De ce Romania are nevoie de un credit fiscal pentru investitii seed

Ecosistemul de startup-uri din Romania a depasit cadrul sau de politica publica. Tara a produs ingineri de notorietate globala, o generatie de fondatori care construiesc companii in toata Europa si cateva sute de milioane de euro in exit-uri de risc in ultimii cinci ani. Ceea ce nu a construit este un mecanism structural pentru a mentine capitalul early-stageCapital early-stageCapital privat investit in companii aflate in faza de pre-venit sau de venit timpuriu, de obicei in schimbul unor actiuni. Se distinge de capitalul de crestere prin profilul de risc si absenta unui istoric comercial semnificativ.OCDE, Finantarea IMM-urilor si a Antreprenorilor 2022 ↗ acasa.

Precedentul britanic

Cand guvernul britanic a introdus SEISSEISSeed Enterprise Investment Scheme. Un program guvernamental britanic care ofera un credit fiscal pe venit de 50% pentru investitii de pana la 200.000 de lire sterline pe an in companii early-stage calificate. Introdus in 2012 pentru a adresa lacuna documentata in capitalul de tip seed.HMRC, Finance Act 2012 ↗ in 2012, a schimbat calculul de risc pentru investitorii privati peste noapte. Un credit fiscal pe venit de 50% pentru investitii calificate insemna ca o investitie de 50.000 de lire sterline intr-o companie fara venituri aducea o pierdere maxima de 25.000 de lire sterline. Pentru prima data, randamentul ajustat la risc al investitiei early-stage a devenit competitiv cu alte clase de active.

Rezultatele nu au fost incrementale. O evaluare HMRC din 2022 a confirmat ca 46% dintre investitorii SEIS nu ar fi alocat capital in acele companii fara schema. De la lansare, SEIS si echivalentul sau pentru companiile in crestere, EISEISEnterprise Investment Scheme. Extinde modelul SEIS la companiile in faza de crestere, oferind un credit fiscal pe venit de 30% pentru investitii de pana la 1 milion de lire sterline pe an in companii calificate. Impreuna, SEIS si EIS au mobilizat peste 34 de miliarde de lire sterline in afaceri britanice early-stage.HMRC EIS Statistics, 2024 ↗, au mobilizat impreuna peste 34 de miliarde de lire sterline in afaceri britanice early-stage, sprijinind mai mult de 53.000 de companii.

Lacuna romaneasca

Romania nu are in prezent un echivalent. Un investitor angelInvestitor angelO persoana fizica cu avere ridicata care furnizeaza capital companiilor early-stage in schimbul unor actiuni sau instrumente convertibile. Se distinge de capitalul de risc institutional prin marimea tranzactiei, stadiul si implicarea personala a investitorului in companie.Glosar de Termeni Statistici OCDE ↗ care aloca 50.000 de euro intr-un startup romanesc suporta intregul capital la risc. Daca compania esueaza, nu exista nicio compensare fiscala pe venitul impozabil. Daca reuseste si actiunile sunt vandute, castigurile de capitalImpozitul pe castigul de capitalUn impozit aplicat profitului realizat din vanzarea unui activ care nu este inventar. In Romania, castigurile din cedarea actiunilor nelistate sunt supuse unei rate forfetare de 10% conform Codului Fiscal.Codul Fiscal Roman, Art. 91-97 ↗ sunt impozitate integral.

Acesta nu este un dezavantaj marginal. Raportul din 2022 al OCDEOCDEOrganizatia pentru Cooperare si Dezvoltare Economica. O organizatie interguvernamentala cu 38 de state membre care publica cercetari autoritare privind finantarea IMM-urilor, politica fiscala si ecosistemele de inovare.OECD.org ↗ privind finantarea IMM-urilor identifica mediul fiscal drept cel mai important factor determinant al activitatii de investitii angel in statele membre. Tarile cu scheme structurate de reduceri fiscale atrag intre 30% si 50% mai mult capital angel decat cele fara.

Romania concureaza pentru capital privat cu piete, Polonia, Franta, Germania, Irlanda, care au rezolvat acest dezavantaj structural. Rezultatul este previzibil: capitalul intern se concentreaza in depozite bancare si titluri listate, in timp ce investitiile early-stage migreaza catre jurisdictii cu structuri de stimulente mai bune.

Ce propune RISE

RO-SEISRO-SEISRomania Seed and Scale Enterprise Investment Scheme. Propunerea legislativa a RISE Hub pentru un credit fiscal pe doua niveluri pentru investitiile private in companii romanesti calificate in stadiu incipient si in crestere, conceputa pentru conformitate cu normele UE privind ajutoarele de stat conform Articolului 21 GBER.RISE Hub Romania, 2025 ↗ propune o schema cu doua componente calibrata la infrastructura fiscala existenta a Romaniei.

RISE SEED ar introduce un credit fiscal pe venit de 50% pentru investitii calificate de pana la 250.000 de euro per investitor pe an in companii early-stage, definite ca inregistrate in Romania, sub sapte ani de la infiintare, sub 12 milioane de euro in active brute si care primesc prima lor runda de capital privat extern.

RISE SCALE ar extinde un credit de 30% pentru investitii de pana la 5 milioane de euro in companii in faza de crestere care indeplinesc pragurile Articolului 21 GBERArticolul 21 GBERArticolul 21 din Regulamentul General de Exceptare pe Categorii al UE (Regulamentul 651/2014). Permite statelor membre sa acorde ajutoare de stat pentru masuri de finantare de risc catre IMM-uri fara notificarea prealabila a Comisiei Europene, sub rezerva unor praguri definite.Regulamentul Comisiei Europene (UE) Nr. 651/2014 ↗.

Administrarea revine ANAFANAFAgentia Nationala de Administrare Fiscala, autoritatea fiscala nationala a Romaniei, responsabila pentru colectarea si aplicarea impozitelor nationale. Desemnata drept autoritate competenta pentru administrarea schemei RO-SEIS conform propunerii.Ordonanta de Guvern 39/2015 ↗ prin cadrul existent al Declaratiei UniceDeclaratiei UniceDeclaratia anuala unificata de impozit pe venit depusa de persoanele fizice din Romania. Conform propunerii RO-SEIS, creditul fiscal ar fi revendicat direct prin aceasta declaratie, fara a fi necesara o noua infrastructura administrativa.Codul Fiscal Roman, Art. 120 ↗. Nu este necesara nicio noua infrastructura administrativa.

Argumentul fiscal

Modelarea in scenariul de baza estimeaza un cost anual al schemei de 35-55 milioane de euro la maturitate deplina. Scoring-ul dinamic, care tine cont de aditionalitatile fiscaleAditionalitatile fiscaleActivitatea economica neta generata de o interventie care nu ar fi aparut in absenta acesteia. In contextul creditelor fiscale pentru investitii, masoara ponderea investitiilor care nu ar fi fost efectuate fara reducerea fiscala. Evaluarea HMRC din 2022 a confirmat 46% aditionalitatii pure pentru SEIS.HMRC Research Report 738, 2022 ↗, impozitul pe profit al companiilor finantate si impozitul pe venit aferent locurilor de munca create, sugereaza neutralitate fiscala neta in cinci pana la sapte ani.

Scheme comparabile confirma traiectoria. Echivalentul polonez, introdus in 2022, a triplat volumul investitiilor angel in doi ani. Schema din British Columbia documenteaza un multiplicator fiscal de 3,76x per dolar de credit fiscal acordat pe parcursul a doua decenii de implementare.

Momentul legislativ

Trei conditii s-au aliniat, ceea ce face acest moment substantial diferit de eforturile anterioare de advocacy.

Guvernul roman a aprobat ordonanta de urgenta RO-Tech si Deep Tech in februarie 2026, confirmand apetitul legislativ pentru politica de inovare. Ministerul Finantelor a confirmat in noiembrie 2025 ca este deschis propunerii, sub rezerva a patru conditii tehnice, toate abordate direct in studiul de impact RISE. Mediul politic este mai favorabil reformei structurale pro-crestere decat in orice alt moment din ultimul deceniu.

Fereastra este deschisa. Cazul necesita acum demonstrarea catre Ministerul Finantelor ca aceasta nu este o propunere academica de nisa, ci o prioritate pentru fondatorii, investitorii si institutiile care construiesc si finanteaza companii romanesti.

Adauga-ti numele

Daca esti fondator, investitor sau institutie care crede ca Romania are nevoie de aceasta reforma, alatura-te coalitiei.

Sustine RISE